扭亏为盈尚未出现，反而出现了“水火不相容”局面，水电满发大幅度挤占了火电盈利空间。
上半年火电投资同比下降25.26%
2011年全国火电投资仅1054亿元，同比减少372亿元，降幅高达26%。自2005年以来，我国电源投资总额均保持在3000亿元以上，但火电投资逐年下降，2011年火电投资总额不足2005年的一半。而今年上半年火电投资继续萎缩。
根据中电联日前发布《1~5月份电力工业运行与供需简况》显示，火电投资延续下降态势，新增装机规模和火电项目新开工规模也同比大幅下降。
今年1~5月份，电源完成投资1143亿元，较上年同期下降1.96%。在电源完成投资中，火电投资295亿元，同比下降25.26%；火电投资占电源投资的比重下降至25.85%，较上年同期下降8.1个百分点。
同时，1~5月份，全国基建新增发电装机1831万千瓦，较上年同期减少579万千瓦，火电投产1228万千瓦，较上年同期减少379万千瓦。此外，截至2012年5月底，全国电源项目在建规模约18006万千瓦，与上年同期减少1555万千瓦。其中，火电在建规模约6390万千瓦，较上年同期减少950万千瓦，自2011年以来火电在建规模持续处于7000万千瓦以下。
业内人士认为,今后火电投资将会继续呈现下降的态势，不论是来自风电、水电、光伏等新能源的冲击，还是受到电力需求不旺因素的影响，火电企业的投资力度短期内不会有所回升。
水电大发
与火电形成鲜明对比的水电则是另一番景象。
1-5月份，全国规模以上电厂水电累计发电量2226亿千瓦时，同比增长7.8％，5月份，来水情况较好，水电发电量666亿千瓦时，同比增长31.1％。三峡带动湖北本月水电发电量同比增长75.4％。
发改委今年上半年共审批通过1263个项目，除海外和以工代赈项目外有882个，公用事业行业项目占比高达78.8%，信息服务占比11.3%。其中公用事业板块中水电项目占比28.8%，仅次于风电项目。今年水电新增审批装机将力争达到2000万千瓦，即20GW，发改委今年已经核准8.8GW水电站，完成全年目标44%。核准的项目中不乏一些“巨无霸”，如装机容量分别达300万千瓦和216万千瓦的金沙江观音岩和鲁地拉水电站。而水利部发布的水利发展“十二五”规划显示，“十二五”期间，水利投资将超2万亿，这其中很大的一部分将用于水电项目。
今年入汛以来，我国南方大部分地区普降暴雨，华中地区的四川、湖南、江西诸省均水电大发，本地难以消纳突增的电量。根据国网公司统一部署，华东电网公司积极优化电网运行方式，组织江苏省电力公司自6月14日起，增购四川水电1.2亿千瓦时。
水火缘何不相容
往年夏季一般都是用电高峰期，需要水火相济才能“迎峰度夏”，而今年受总体宏观经济不景气影响，全国的用电总量一路下滑，火电厂开工严重不足，大量煤炭积压在港运不出去。随着水电旺季的到来，火电厂经理们将更加“上火”，“水火不相容”的一幕已经上演。
“水火不相容”出现的原因主要有两点：一是水电和火电之间存在可替代性。但由于水电具有上网电价低、清洁无污染等优势，火电难与之抗衡；二是，全社会用电需求剧降，火电企业产能过剩，自身结构有待升级优化，无实力面对竞争压力，众多企业纷纷倒闭，在整体电力需求企稳回升前，“水火不容”矛盾将继续激化。
据湖北省电力公司消息，仅仅7月份上半月三峡机组累计发电就超过60亿度。为充分吸纳三峡水电，湖北省电力公司调控中心充分分析水电大发方式下电网运行风险，合理调整火电厂开机方式，在保证电网安全稳定的条件下，尽全力保证水电的充分消纳。
