事件概述

　　1 月31 日公司发布紧急事态公告，公司苏丹乌姆—阿布公路工程项目部有29 人被苏丹反政府军劫持，其余人员目前处于安全状态。国家领导人及外交部高度重视人员营救工作，我国驻苏丹大使馆正在和苏丹政府方面协调，全力组织营救。

　　分析与判断

　　该事件对公司影响不大

　　该项目业主是苏丹公路局，由中国进出口银行贷款，合同金额为6320 万美元，大约占公司2010 年营业收入的0.4%，项目本身对公司业绩影响很小。其次，被劫持人员营救和项目索赔将由我国政府出面解决，预计该项目给公司造成的损失也将很小。

　　水利“十二五”规划或将在一季度出台，预计2012年水利投资将达到5000亿元据水利部统计，2011 年全国水利投资3452 亿元，同比增长48.8%；其中中央投资1141 亿元，地方投资2311 亿元。随着“十二五”规划在2012 年的出台，预计2012年水利投资将达到5000 亿元左右。

　　水电开发投资将超预期

　　根据中电新闻网的消息：尽管“十二五”水电发展规划尚未正式发布，但业界普遍预计，为实现2020 年节能减排目标，“十二五”期间中国将开工1.6 亿千瓦的水电，预计每年要开工3000 万千瓦，但2011 年的数字是1268.24 万千瓦，远低于预期。通过核准的百万千瓦级水电站也只有4 个，分别是：阿海、糯扎渡、猴子岩和深圳抽水蓄能电站。因此，2012 年或将成为水电开发的高峰元年（参见附录）。公司占有65%的大中型水电项目市场份额，“十二五”无疑将进入黄金发展期。

　　订单充足，业绩有保障

　　公司2011 年新签订单1278.45 亿元，其中国内680.97 亿元，海外597.48 亿元。

　　估计目前公司在手订单在2000 亿以上，充足的订单将较好地保障公司未来业绩。

　　看好公司国内水利水电业务的同时，关注海外项目风险


　　公司有海外项目达到200 余个，分布在包括亚洲、非洲等国家。目前国际形势动荡，相关国家的政治、经济风险进一步加大，对公司海外工程或多或少会有一定的影响，但影响有多大，由于数据缺乏，我们不好量化。

　　盈利预测与投资建议

　　预计公司2011-13 年归属母公司股东净利润分别为36 亿、48 亿、66 亿，同比增长24%、34%、35%，EPS 分别为0.38 元、0.50 元、0.68 元。维持强烈推荐评级。

　　风险提示

　　市场系统性风险、海外项目风险。