2011年10月18日来源：《中国证券报》  

    10月17日，国家发改委经济运行调节局公布的一组数据，让形势持续紧张的水电发电再度雪上加霜。9月份主要流域来水较常年继续偏枯，同期全国水电发电量为568.7亿千瓦时，同比下降24.5%，降幅较8月扩大9.9个百分点。种种迹象表明，这种局面在今冬明春仍将持续。受此影响，分析人士普遍认为，水电类上市公司第三季度乃至全年业绩整体堪忧。

　　三季报业绩预警频现

　　发改委数据显示，国家电网区域重点水电厂来水总体偏枯1成半，除黄河上中游、鸭绿江、汉江水量增加外，其余各流域均不同程度偏枯。其中，长江上游干流、闽江、岷江、大渡河偏少3-4成，清江、沅江、赣江、雅砻江、乌江下游偏少6-8成。

　　南方电网区域重点水电厂也不容乐观，红水河、乌江流域来水偏少超过8成，澜沧江流域偏少接近4成。

　　数据显示，截至9月末，全国重点水电厂可调水量为1049亿立方米，同比下降18.5%。其中，国家电网区域重点水电厂可调水量同比下降8.9%，南方电网重点水电厂可调水量同比下降64.9%。

　　受上述因素影响，多家水电类上市公司对第三季度业绩已频发下滑的预警。

　　10月11日，闽东电力(000993)发布三季度业绩预减公告，称前三季度公司将出现最多100%的净利润下降。10月13日，桂冠电力(600236)公告称，公司前三季度净利润将同比下降50%左右。一天之后，黔源电力(002039)也发布预告，预计公司2011年净利润将同比下降80%—75%。此外，国投电力(600886)旗下的二滩水电无论是发电量还是上网电量，较去年同期也都有所下降。

　　三家公司对业绩大幅预减的原因给出了相同的解释，公司水电站所处流域降雨量大幅下降，导致水电发电量大幅下降。

　　今冬明春形势难言好转

　　目前种种迹象表明，未来的形势有可能更糟。

　　国庆节前，国家能源局电力司副司长郝卫平就曾对中国证券报记者表示，今年水电站可调发电量、蓄能值较去年同期减少三至四成，秋汛补水有限，冬季水电出力低于常年已难改变。今冬明春电力供需形势不容乐观，部分省区可能持续缺电。

　　此次发改委公布的另一数据印证了郝卫平的担忧。截至9月末，全国重点水电厂蓄能值为281亿千瓦时，同比下降36%，蓄能值的大幅下降将给后期水电生产及电力供应带来不利影响。

　　这组数据中，南方电网区域重点水电厂蓄能值下降61.4%，远高于国家电网区域的10.43%，这说明南方水电企业将面临更加严峻的形势。

　　10月9日，南方电网总经理钟俊在公司2011年迎峰度夏暨防风防汛总结表彰电视电话会议上指出，今冬明春全网将持续呈现电力电量双缺的困难局面。

　　他表示，四季度至2012年汛前，全网最大电力缺口预计为1500-1800万千瓦，其中广东600-1000万千瓦，广西300万千瓦，贵州300万千瓦，云南200万千瓦，海南20万千瓦。

　　造成该局面的原因除了需求增长旺盛外，另一原因就是来水资源持续严重偏枯，水库蓄水不足。目前三大流域蓄能仅为84亿千瓦时，同比减少60%。他预计四季度红水河和乌江流域来水仍将持续偏枯5-8成，澜沧江流域偏枯3-4成。

　　根据中商流通生产力促进中心研究员李廷提供的数据，三季度煤价较上季度整体走弱，这意味着火电行业三季度业绩或将有所改善。但受上述因素影响，尚未发布三季报的水电类上市公司业绩则面临着冰火两重天的危险。

　　目前，尚未发布三季报的水电类上市公司还有长江电力(600900)、三峡水电(600116)、文山电力(600995)、粤水电(002060)等。（记者 王颖春）