川投能源昨日召开2009年第一次临时股东大会,审议关于公司向控股股东川投集团非公开发行股份购买二滩水电48%股份的方案,表决结果毫无悬念,最终方案获得高票通过。就在召开股东会前的最后一个交易日,川投能源放量涨停报收于18.81元。

　　川投能源本次拟收购的二滩水电主要负责雅砻江流域水能资源的开发和水电站梯级建设营运。其主要资产包括已于1998年建成发电的、国内上世纪建成投产最大的水电站二滩电站,以及雅砻江流域在建的五座水电站。

　　日前,记者与部分机构投资一起前往西昌、攀枝花,对二滩水电主要资产进行了实地调研,包括位于西昌以西的锦屏一级、二级在建电站,和位于攀枝花以北的二滩电站、桐子林在建电站。

　　据现场管理人员介绍,锦屏一、二级电站装机容量分别为360WKW、480WKW。分别位于雅砻江大河湾的东、西两侧,直线距离不到20公里,但由于雅砻江在此处形成一个近360度、150公里的大拐弯,使得两地落差达300多米。正是基于这一天然优良条件,相距不远的两个电站,却采用完全不同的建设方式。锦屏一级采用筑坝拦水,引水发电。大坝设计坝高305米,为目前世界上已建、在建和设计中最高的双曲薄拱坝。锦屏二级则利用雅砻江的天然落差,截弯取直,通过四条平均长达16.6公里的隧洞引水发电。其中锦屏二级除34米高的拦河坝外,整个工程全部位于山体内,是奇特的隐形电站,建设难度可见一斑。

　　记者在建设现场看到,为加快锦屏电站建设进度,二滩水电投入巨资引进两台美国、德国生产的隧道掘进机。该机可实现掘进、支护、出渣、运输、精确激光导向、通风等多种同步功能,大大提高了建设效率。

　　与在建中热火朝天、尘土飞扬的锦屏电站不同,已建成运行多年的二滩电站是另外一种场面。穿过纵横交错的隧洞,展现在面前的是一座明亮、洁净、管理有序的现代化地下工厂。据现场管理人员介绍,这座装机容量达330WKW,年发电能力达170亿度的巨型电站,生产管理人员不到200人,具有良好的经济效应。

　　股东会上,投资者的问题主要集中在两个方面,即如何解决二滩水电的高资产负债率,以及如何提高其盈利能力的问题。

　　针对资产负债率较高的问题,公司高管表示,因二滩水电负责雅砻江全流域的开发,目前在建电站达5座,所需资金量大,且主要依靠银行信贷资金投入,和二滩电站的运行收益,因此资产负债率较高。但由于二滩电站资信良好、国家政策鼓励、水电资源具有稀缺性等,二滩水电得到了银行的大力支持,现仍有1200余亿元银行授信额度未使用。另外,二滩水电注入上市公司后,也有望借助资产市场平台,通过多种融资方式,降低资产负债率和财务风险。

　　针对盈利能力的问题,公司认为,目前二滩水电处于建设投入的集中期,收入规模较小,各项费用较高。待部分在建电站逐步投入运行后,盈利能力将逐步提高。 【作者：汪齐 田立民 来源：上海证券报