2011年全国水利投资3452亿元，其中中央投资1141亿元，地方投资2311亿元，基本完成计划，符合市场预期。2011年发改委批复或核定水利部报送重点水利工程项目42项，总投资1729.41亿元，预计在2012年水利投资中有所体现。从土地出让收益中提取10%用于农田水利建设政策在地方得到落实，贵州、山东、黑龙江等省计提比例高于10%，云南、广东、宁夏等地明确省级统筹。

　　水利水电股在今年仍有主题性投资机会。在今年上半年经济下滑背景下，政府对水利水电支持较为确定，预计将获得信贷的偏向性支持，水利政策执行将更加到位。同时欧美经济不确定，水利水电股投资可对冲海外风险。水利水电上市公司订单收入比较高，2012年在资金面较好的情况下将加速订单向业绩转化，业绩增长有保证；大型水利水电项目箭在弦上，带来上市公司2012年的订单预期；目前葛洲坝16倍PE，安徽水利20倍PE。看好葛洲坝、安徽水利、粤水电，国统股份、青龙管业。

　　国泰君安