我们研究认为，“十一五”期间水电建设历史欠账多，同时，“十二五”期间，国家将更加重视节能减排与保障民生，水电基地工程又是十大可再生能源工程之一，因此，我们预计，水利水电建设在“十二五”期间有望获得高速发展。

　　统计数据显示，“十一五”期间水电开工量只有2000多万千瓦，远低于原定的7000万千瓦的开工量规划。

　　我们认为，“十二五”期间，大型水电项目将获重点发展。主要原因有：1)水电基地工程是“十二五”期间的可再生能源产业的十大工程之一。2)能源局领导人多次表示大力发展水电。能源局长张国宝在8月30日表示根据最新规划，为实现2020年节能减排目标，届时我国水电装机容量须达到3.8亿千瓦。能源局副局长刘琦表示，目前能源“十二五”初步规划，在考虑风电、核电、太阳能等充分发展的基础上，2020年常规水电装机容量应该达到3.5亿千瓦以上，发电量1.2万亿千瓦时以上。考虑水电开发周期长的因素，“十二五”期间需新开工1亿千瓦以上的水电。3)今年获批大型水电站多。目前，今年已有7个大型水电站获批，分别为藏木、官地、桐子林、金安桥、鲁地拉、龙开口、长河坝，投资额预计将达1040亿元。

　　此外，我们预计，中央经济工作会议或将水利作为重点。1)今年旱灾水灾频发，严重影响民生，“十二五”规划重视保障民生。2)中国连续七年1号文件为关注农业发展，其中加强农村水利等基础设施建设为国家重要战略。从已经公布信息的省份来看，贵州地区“十二五”期间将构建五大水利保障体系，预计全省水利总投资222.55亿元；陕西将投资104亿元用于大江大河防洪工程建设。

　　【投资建议】

　　综上所述，水利水电是我们最为看好的“十二五”规划受益板块之一。在个股投资方面，投资者可重点关注葛洲坝和安徽水利等公司。具体来看，葛洲坝是水利水电收益最大公司，“十二五”大型项目是重点，葛洲坝主要建设大型水利水电项目。安徽水利的水利水电工程占比30%左右。另外，该公司将显著受益于《皖江城市带承接产业转移示范区规划》，随着六大支柱产业的转移，必然带动基建和房地产的需要。